百年建筑月报：6月全国水泥价格有望重回上升通道
2026-06-07 10:08:11
截至5月29日，百年建筑网水泥价格指数为325元/吨，月环比下跌1.79%，同比下跌10.45%。5月水泥市场整体处于需求缓慢修复、供给主动收缩、成本高位运行的格局。进入6月，重点工程需求释放、错峰生产加码、资金到位提速三重因素共振，价格有望重回上升通道，行业景气度逐步修复。
5月全国水泥价格整体呈现先抑后扬走势，月内价格指数从月初328元/吨跌至月中低点322元/吨，随后逐步反弹至月末325元/吨，全月呈V型走势。北方市场价格延续强势，华北地区受基建项目持续放量带动，月内价格累计上涨10-20元/吨；南方市场随着降雨减少、施工条件改善，价格止跌回稳，华南、西南地区月内价格回升20-30元/吨。全国范围内价格下跌区域明显收窄，涨价区域从月初的8个省份扩大至月末的15个省份，区域分化格局较4月有所缓解。
5月全国水泥出库量延续回升态势，全月周均出库量278.55万吨，环比4月增长3.7%，同比下降20.6%。基建端需求继续保持强劲，全月基建水泥直供量周均169.25万吨，环比增长5.9%，同比下降10%。房建需求边际改善但仍处低位，全国506家混凝土企业月均发运量132.4万方，环比增长7.5%，同比下降16.9%。随着南方区域降雨天数减少至10天以内，户外施工进度明显加快，需求同比降幅持续收窄。整体来看，基建端仍是需求的主要支撑，房建端虽有改善但贡献有限，需求结构基建强、房建弱的格局未变。
5月全国熟料窑线个百分点，错峰生产政策执行有效减少了部分熟料产量。然而，同期熟料平均库容比为58.7%，较4月上升2.4个百分点，库存压力依然较大。当前需求恢复速度仍慢于供给收缩力度，库存去化尚未形成趋势。国家统计局数据显示，2026年1-4月全国水泥累计产量3.85亿吨，同比下降6.8%；4月单月产量环比增长14.2%，5月单月产量预计环比增长8%左右。虽然产量增速有所回升，但在需求疲软背景下，供需关系仍处于向紧平衡过渡的阶段，库存高企仍是制约价格快速反弹的主要因素之一。
5月全国动力煤市场均价749元/吨，较4月上涨61元/吨，同比上涨37.4%。按吨水泥耗煤0.12吨测算，煤炭成本占水泥生产成本比重维持在52%左右，水泥成本环比上升5元/吨，同比上升22元/吨。叠加物流成本同比上涨8%左右，水泥企业成本端压力依然较大。在成本高企而价格涨幅有限的背景下，行业平均吨毛利较4月进一步收窄，部分中小企业亏损面有所扩大，行业盈利整体承压。成本端的刚性支撑也为后续企业提价提供了客观动力。
2026年上半年基建投资保持较强韧性，1-5月全国基础设施投资同比增长9.2%，细分领域增速分化明显：航空运输业、水上运输业投资分别大增45.1%、36.8%，电力热力生产供应、生态保护和环境治理业投资也分别实现9.8%、9.5%的平稳增长，为下半年重大项目建设奠定了坚实基础。进入6月，全国多数地区进入施工黄金期，户外施工条件持续改善，叠加超长期特别国债、专项债资金加速拨付到位，交通、水利、能源等重点领域重大项目全面进入施工高峰。作为基建上游核心原材料，水泥市场需求将迎来进一步释放，预计6月水泥出库量环比将上涨5%-8%，同比降幅有望收窄至15%以内，行业景气度将伴随基建施工进度加快持续回升。
2026年二季度水泥错峰生产政策进入深化执行期，北方产区6月停窑天数普遍在12-18天，南方产区停窑天数在8-12天。预计6月全国熟料线个百分点，供给端收缩力度保持高位。这将推动行业库存从当前58.7%的高位逐步回落至合理偏低区间，有效缓解市场供给压力，为价格持续回升创造有利条件。供给端的主动收缩是本轮价格修复的重要支撑力量。
6月动力煤价格预计维持在710-730元/吨区间，较5月均价749元/吨有所回落，但仍处于近年相对高位，煤炭成本刚性支撑依然存在。叠加成品油价格调整后物流成本稳中有升，水泥企业成本端压力未见明显缓解。不过需注意，若6月煤价进一步下行至700元/吨以下，成本支撑逻辑将有所弱化。行业协会已多次组织稳价座谈会，引导企业合理控制出货节奏，避免恶性低价竞争。6月企业提价意愿普遍较强，成本传导动力充足，部分区域已发布第二轮涨价通知。
多重因素共同推动6月水泥价格延续回升态势。重点工程项目建设进度加快，水泥采购量明显提升；供给端错峰生产效应持续显现，运转率进一步下降；成本端原燃材料价格虽有小幅回落但仍处高位，对价格底部形成支撑。但需注意，5月末58.7%的熟料库容比仍处于偏高位置，库存去化需要时间，可能在一定程度上制约价格上涨空间。预计6月水泥价格指数环比上涨1.5%-3.5%，同比降幅收窄至8%以内；北方区域受基建需求拉动，价格上涨幅度有望继续领先南方市场；行业盈利水平将随价格回升而边际修复，但全面改善仍需等待需求端的更强劲复苏。