鹰眼预警：三峡水利营业收入下降
2026-04-26 17:48:07
报告显示，公司2025年全年营业收入为101.73亿元，同比下降1.44%；归母净利润为4.36亿元，同比增长40.75%；扣非归母净利润为1.99亿元，同比下降15.45%；基本每股收益0.23元/股。
公司自1997年8月上市以来，已经现金分红22次，累计已实施现金分红为19.2亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对三峡水利2025年年报进行智能量化分析。
报告期内，公司营收为101.73亿元，同比下降1.44%；净利润为4.17亿元，同比增长46.62%；经营活动净现金流为13.96亿元，同比增长55.44%。
• 营业收入下降。报告期内，营业收入为101.7亿元，同比下降1.44%。
• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比下降1.44%，净利润同比增长46.62%，营业收入与净利润变动背离。
• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为5亿元、2.8亿元、4.2亿元，同比变动分别为5.58%、-42.7%、46.62%，净利润较为波动。
• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-1.44%，税金及附加同比变动25.91%，营业收入与税金及附加变动背离。
• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降1.44%，经营活动净现金流同比增长55.44%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
报告期内，公司毛利率为12.54%，同比增长21.64%；净利率为4.1%，同比增长48.77%；净资产收益率（加权）为3.89%，同比增长39.93%。
• 销售毛利率大幅增长。报告期内，销售毛利率为12.54%，同比大幅增长21.65%。
• 销售毛利率持续增长，存货周转率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为10.27%、10.31%、12.54%持续增长，存货周转率分别为37.79次、26.37次、22.69次持续下降。
• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为3.89%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。
• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为3.17%，三个报告期内平均值低于7%。
• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为89.8%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。
• 资产减值损失额同比变动率超过30%。报告期内，资产减值损失为-1.5亿元，同比下降265.63%。
报告期内，公司资产负债率为54.43%，同比下降1.69%；流动比率为0.71，速动比率为0.66；总债务为90.28亿元，其中短期债务为37.16亿元，短期债务占总债务比为41.16%。
• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为29.7亿元，短期债务为36.8亿元，广义货币资金/短期债务为0.81，广义货币资金低于短期债务。
• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为22.4亿元，短期债务为36.8亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为0.43%，低于1.5%。
• 总债务/负债总额比值大于20%，利息支出/净利润比值大于30%。报告期内，总债务/负债总额比值为70.07%，利息支出占净利润之比为57.41%，利息支出对公司经营业绩影响较大。
• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为18.5亿元、18亿元、14.9亿元，公司经营活动净现金流分别12.7亿元、9亿元、14亿元。
• 资金协调性待提升。报告期内，公司营运资金需求为-12.8亿元，营运资本为-20.3亿元，经营活动带来的流动资金不能完全覆盖长期性资产投入，现金支付能力为-7.5亿元。
报告期内，公司应收帐款周转率为9.23，同比增长2.07%；存货周转率为22.69，同比下降13.96%；总资产周转率为0.4，同比下降4.63%。
• 存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为37.79，26.37，22.69，存货周转能力趋弱。
• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0.49，0.42，0.4，总资产周转能力趋弱。
• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为1.08、0.94、0.86，持续下降。
• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为0.5亿元，较期初增长118.61%。
• 无形资产变动较大。报告期内，无形资产为18.4亿元，较期初增长51.98%。
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